Il miglior modo per investire nel cloud?

Stock Idea: "WANdisco" - Ticker: LON: WAND

Categoria: Stock Idea

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Jeff Bezos: “We're building what's called a private cloud for them [the C.I.A.], … because they don't want to be on the public cloud”

Negli ultimi anni sempre più computer sono stati spinti nel "cloud", ovvero nelle reti dei big data center.

Entro il 2025 le dimensioni del mercato globale del cloud computing cresceranno ad un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 17,5% raggiungendo 832,1 miliardi di dollari. 

Nel 2021 si prevede che la capacità dei data center raggiungerà 2,500 exabytes.

1 exabyte è uguale a:

• 1024 Petabytes of data

• 1,073,741,824 Gigabytes of data

• più di 67 miliardi di dati provenienti da iPhones 

Chiunque creda che “cloud” stia per quei 5gb che si hanno a disposizione nel mailbox si sbaglia. Basti pensare che qualsiasi foto, video, o momento della vostra vita, che avete condiviso attraverso i social network, è salvato in un enorme data center dove migliaia di server, raffreddati da potenti ventole, vi permettono di scorrere tra i vostri vecchi post in un istante.

Pensate ora, che questo accade in maniera esponenziale per ogni persona e per ogni website, e-commerce o “internet of things”. Solo così potete forse immaginare di cosa stiamo parlando.

I market leaders nel mercato del cloud sono Amazon (AWS) e Microsoft con più del 50% di market share.

No non vi sto dicendo di investire in Amazon o Microsoft!

Parliamo invece di Hadoop.

Hadoop è un framework software open source per l'archiviazione dei dati e l'esecuzione di applicazioni su cluster di hardware comune. Fornisce un'enorme memoria per qualsiasi tipo di dati, un'enorme potenza di elaborazione e la capacità di gestire attività o lavori simultanei praticamente illimitati.

Hadoop è stato utilizzato nel periodo 1999 - 2013 per ospitare dati dell’attuale “internet of things”e migliaia di exabyte.

Il problema è che questi dati contenuti in hard disk fisici hanno bisogno di essere passati sul cloud. E qui entra in gioco WANdisco (WAND)

WANdisco possiede un gran numero di brevetti che proteggono una tecnologia che chiamano Distributed Coordinated Engine (DConE).

DConE è una tecnologia sviluppata dal Dr. Yetura Aahlad, co-fondatore dell'azienda. Questa tecnologia consente di avere diverse applicazioni uniformi in esecuzione su hardware diversi, e di essere sincronizzate tra loro. La tecnologia si basa su un algoritmo matematico chiamato Paxos, inizialmente utilizzato tramite connessioni LAN.

Ciò che differenzia Paxos da altre soluzioni è che non necessita di un "master" che controlli le altre unità, risolvendo la problematica di non perdere tutto qualora un master si dovesse rompere. Paxos quindi, da la possibilità di usufruire dei dati, costantemente aggiornati, su tutti i dispositivi degli utenti. Inoltre la tecnologia DConE su cui WANdisco detiene i brevetti, a differenza delle connessioni LAN, funzionando tramite connessioni WAN (Wide Area Networks), può inviare dati su Internet, ecc.

Dopo quasi due anni di lavoro a braccetto con gli ingegneri di Microsoft, WANdisco è riuscita ad ottimizzare la sua tecnologia con quella di Azure (cloud business di Microsoft) ed iniziare lo spostamento dati per centinaia di clienti.

Questo è cosa Microsoft pensa della tecnologia di WANdisco.

Link

La tecnologia di WANdisco è cosi all’avanguardia che Amazon (attuale market leader nel cloud) ha deciso di abbandonare il progetto volto allo sviluppo di Snowball, ossia una tecnologia che, può essere descritta senza mezzi termini come una grande chiavetta USB che carica i dati e poi li guida su un server AWS. Ovviamente questa tecnologia richiede tempo, è costosa. 

Per questo motivo Amazon ha deciso di seguire Microsoft e integrare WANdisco con Amazon Snowball.

Quindi ad oggi, WANdisco ha come clienti i due maggiori operatori cloud, e possiede brevetti che la proteggono da eventuale competizione.

WANdisco guadagna $1 per ogni $5-$10 di revenue generato con il servizio che procura.

Il TAM - total addressable market (il mercato totale disponibile) stimato da WANdisco è quindi di 1.5 miliardi.

Microsoft stima che ci sono 200-300 exabyte che dovranno essere trasferiti nel cloud.

In aggiunta, WANdisco potrà anche generare revenue ricorrenti con la tecnologia ibrida. Questa architettura ibrida può essere impiegata da aziende che utilizzano sia i server locali che le tecnologie basate su cloud. In questo modo il cliente non solo potrà servirsi di una struttura con costi più flessibili, ma anche utilizzare i propri server per i dati di backup generali, continuando ad accedere a tutte le analisi dei dati esistenti nel cloud. WANdisco stima che circa l'80% di tutti i propri clienti finirà per scegliere una sorta di struttura cloud ibrida dopo la migrazione iniziale dei dati.

Quanto vale WANdisco?

Di solito non investo in questo tipo di società. E’ molto difficile fare previsioni su società di questo tipo, ma la situazione a mio parere presenta maggiori probabilità di profitto che di perdita.

Oggi si può comprare tutta la società per £257m. Nel 2021 WANdisco dovrebbe generare £31m. Ad oggi quindi la società ha una valutazione di EV/Sales 8x.

Immaginiamo che la società impieghi 10 anni per trasferire i dati e che riesca ad ottenere metà del TAM. Potrebbe quindi generare revenue di $75m l’anno.

Convertendo in pound $54.8m

Utilizzando il multiplo attuale la società potrebbe valere circa £438m - che equivale a dire il 71% in più’ di quanto vale ora.

L’investimento è interessante ma allo stesso tempo rischioso perché comunque si basa su multipli correnti e su previsioni delle revenue.

Se WANdisco non riuscirà a mantenere il proprio vantaggio competitivo o se il management non riuscirà a capitalizzare il know-how, la società potrebbe valere meno di quanto vale oggi.

Pensando positivo ho accettato di sostenere il rischio, credendo che la società potrà avere grandi margini.

Microsoft e Amazon hanno un grande incentivo a spingere questo prodotto e la trasformazione, poiché guadagnano $10 pagando solo $1 per WAND (dieci volte le entrate di WAND).

Microsoft ha già sollecitato 2.000 venditori a vendere WANdisco. Il 99% delle entrate di WANdisco si basa sulle royalty derivanti dall'uso del loro prodotto. 

Pensate che leverage ad avere Microsoft e Amazon che spingono il tuo prodotto gratis!

Questo ovviamente fa sì che il gross margin sia praticamente 100%.

Malgrado la società presenti già un multiple alto, realtà simili in America (SaaS mutliples) sono state valutate in media 12x le revenue nel 2020 (oggi è 14x). E indovinate un po…

WANdisco si potrebbe quotare sul NASDAQ fine 2021 o nel 2022.

Non ci resta che aspettare…

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